日前，中國工商銀行總行公司業(yè)務(wù)金融業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李新彬做了一場直播，“新冠疫情下民營企業(yè)的危與機”。
疫情下，他從銀行一線的視角，對企業(yè)家最擔憂的資金鏈問題作出理性深度的剖析，且梳理出當前應(yīng)對時局的金融政策，并結(jié)合自身實踐，提供民營企業(yè)未來金融戰(zhàn)略的建議。
非常時期，值得企業(yè)家收藏參考。
今年年初，新冠疫情突如其來，其范圍之大，影響之廣，程度之深，給我們國家的經(jīng)濟社會，以及廣大的民營企業(yè)和企業(yè)家?guī)砹司薮笥绊?，甚至滅頂之?zāi)。
從金融的視角，當前民營企業(yè)經(jīng)營上的問題，反映到財務(wù)方面就是普遍的資金鏈緊張。
我們都深深感到今年初春的寒意。
如何度過這場寒冬，是企業(yè)家要思考的問題。當然，在社會層面上，國家、部委、機構(gòu)、各地都在近期相繼出臺一些措施和手段，加大扶持的力度，共渡難關(guān)。
今天我主要想分享以下三點：
第一，怎樣客觀理性看待疫情帶來的資金困境的影響；
第二，梳理當前應(yīng)對時局的金融政策；
第三，結(jié)合自身實踐，給民營企業(yè)未來金融戰(zhàn)略提一點建議。
對當前民企金融困境的理性認識
困境一：短期與長期？
雖然長期向好，但短期還有一些不確定性。
中小企業(yè)發(fā)生資金問題不是個案。據(jù)統(tǒng)計，90%民營企業(yè)停工停產(chǎn)，受疫情影響，眾多中小企業(yè)暴露出嚴重的資金問題。
8856家新三板企業(yè)中，30%的中小企業(yè)現(xiàn)金薪酬比小于3個月。
當前復(fù)工復(fù)產(chǎn)處于“兩難選擇”，目前初步估計復(fù)工復(fù)產(chǎn)占20%-30%，即使復(fù)工到實現(xiàn)正常經(jīng)營還需要時間，這將持續(xù)加劇部分企業(yè)現(xiàn)金流的緊張。
如果管理不當，資金緊張可能會進一引發(fā)信用風險，面臨銀行抽貸限貸的新壓力。
困境二：局部與全局？
危機危機，危中之機。
在疫情的影響下，越靠近消費端，受到的沖擊和影響會越大。
這種危機會傳導，但是越往上走，影響會相對慢一些，影響力也會小一些。
從影響大的角度來看，像電影行業(yè)顆粒無收，19年春節(jié)檔票房大概是70億，今年幾乎沒有。從需求端看，餐飲、旅游、電影、交運、教育培訓等行業(yè)沖擊最大。
從供給端看，比如房地產(chǎn)行業(yè)拿地、搞開發(fā)，也是停止的。而在線游戲、電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)辦公等相關(guān)行業(yè)慢慢會顯示一些爆發(fā)性機會。
當然，未來也會催生出一些新的業(yè)務(wù)機會，比如像大醫(yī)療健康領(lǐng)域，像互聯(lián)網(wǎng)新模式，特別是應(yīng)對危機產(chǎn)生的一些模式。民營企業(yè)家要對這些機會有清醒的認識。
這里我提供一個對未來的預(yù)測，未來科技的發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的發(fā)展，無論如何也不會受到這次疫情的影響，只會更加強化。
為什么我這樣講？因為疫情發(fā)生以后，凡是企業(yè)自動化、智能化水平比較高的，受到的影響就比較小。
蘇州的路虎和奇瑞合資后大概有10萬輛車的產(chǎn)能，但企業(yè)就500多人，整個生產(chǎn)線幾乎都采用自動化模式，其受疫情影響就相對較小。
因此，對民營企業(yè)家來講，在疫情下也能夠把智能制造、自動化的發(fā)展趨勢看得更清楚。
國際上的經(jīng)驗也告訴我們，關(guān)于疫情也有相對樂觀的一面。
1月31日，WHO正式將新冠病毒定義為“國際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”（PHEIC）。
國際經(jīng)驗來看，歷史上五次宣布PHEIC期間，主要疫情國GDP增長和貿(mào)易的確有明顯下降，但在撤銷PHEIC之后也有明顯反彈，除部分基數(shù)效應(yīng)，主要國家在撤銷PHEIC之后經(jīng)濟活動將會明顯修復(fù)。
考慮到中國GDP和貿(mào)易體量較大，在宣布PHEIC 之后，我國的GDP增長和貿(mào)易可能會受到短期的負面沖擊。
從區(qū)域和產(chǎn)業(yè)鏈上進行傳導，影響未來的經(jīng)濟中增長。
未來堅定信心：關(guān)注未來部分產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)性增長。
總體來講，我還是抱著一個審慎樂觀的態(tài)度。最近中央明確表態(tài)今年經(jīng)濟社會的總體目標是不變的。
今年我們也面臨兩個重要的政治關(guān)口，一個是“十三五規(guī)劃”的收官之年，一個是全面建成小康社會。
小康不小康，關(guān)鍵看老鄉(xiāng)。國家扶貧任務(wù)也很重，所以為了確保這兩個政治目標的實現(xiàn)，后期一系列相關(guān)的經(jīng)濟刺激政策空間還是比較大的。
困境三：預(yù)期風險VS非預(yù)期風險?
這次疫情是突發(fā)性的風險事件，實際上屬于非預(yù)期的風險，但此次疫情也提醒我們，要更加重視突發(fā)性事件，因未來突發(fā)性事件會越來越多。
以前，企業(yè)家比較關(guān)注預(yù)期的風險，比如對宏觀經(jīng)濟周期的管理，對供應(yīng)商、交易對象信用風險的管理，對財務(wù)賬期預(yù)期的管理，這些都是可預(yù)期的。
未來對非預(yù)期的突發(fā)事件，企業(yè)家要強化這方面的思維，要有一些應(yīng)對之策。
困境四：普惠VS大中型企業(yè)?
小微企業(yè)、普惠企業(yè)這次受影響較大，有部分可能會死掉。
小微企業(yè)機制靈活性大，應(yīng)對危機彈性也大
小微企業(yè)經(jīng)營困難，對企業(yè)主造成直接影響
小微企業(yè)困難更多的表現(xiàn)在融資的可獲得性上
但是普惠企業(yè)轉(zhuǎn)向的基礎(chǔ)也是比較好的。這幾年監(jiān)管、中央包括銀行對普惠企業(yè)貸款支持是比較大的。
中大型企業(yè)面臨的問題也非常突出。因為沒有現(xiàn)金收入或收入劇降，可能面臨如何償還到期貸款等問題。
大中型企業(yè)靈活性差，面對危機反應(yīng)速度慢
大中型企業(yè)資金困難會造成一定的就業(yè)問題，繼而影響社會穩(wěn)定
大中型企業(yè)困難更多的表現(xiàn)在融資的接續(xù)性上
當前應(yīng)對時局的金融政策解讀
針對民營企業(yè)，特別是中小微企業(yè)的階段性困難，國家和地方層面都出臺了措施，包括財政、金融等各方面，為整個經(jīng)濟社會包括很多企業(yè)分擔整個疫情影響下的一些成本。
當前特殊性金融政策
1 及時性
1月20日，習近平對新冠肺炎防治作出重要指示。李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，進一步部署新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作。
1月31日 （正月初七），人民銀行下發(fā) 《關(guān)于發(fā)放專項再貸款支持防控新型冠狀病毒感染的肺炎疫情有關(guān)事項的通知》。
2月1日，人民銀行等五部委下發(fā)《關(guān)于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》。
2月1日，財政部下發(fā)《關(guān)于支持金融強化服務(wù)做好新型冠狀病毒感染肺炎疫情防控工作的通知》。
2 協(xié)調(diào)性
跨部門聯(lián)動：
《關(guān)于進一步強化金融支持防控新型冠狀病 毒感染肺炎疫情的通知》（銀發(fā)〔2020〕29 號）：人民銀行、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局等五部委。
《關(guān)于打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)強化疫情防控重點保障企業(yè)資金支持的緊急通知》（財金 〔2020〕5號）：財政部、發(fā)展改革委、工業(yè)和 信息化部、人民銀行、審計署。
《關(guān)于防控新型冠狀病毒感染的肺炎疫情進口物資免稅政策的公告》（財政部公告2020 年第6號）：財政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局。
多政策合力：
財政政策目前各級財政已累計下達疫情防控補助資金470億元（1月30日）。
貨幣政策對于貨幣政策而言，基調(diào)已經(jīng)發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，維護流動性合理充裕，引導資金利率中樞下行的態(tài)度明確，以帶動貸款利率下行。
稅收政策實行更優(yōu)惠的稅收政策：包括進口、增值稅優(yōu)惠、虧損結(jié)轉(zhuǎn)、捐贈、個人所得稅多個方面。
3 導向性
聚焦重點行業(yè)：
生產(chǎn)應(yīng)對疫情使用的醫(yī)用防護服、隔離服、醫(yī)用及具有防護作用的民用口罩、醫(yī)用護目鏡、新型冠狀病毒檢測試劑盒、負壓救護車、消毒機、消殺用品、紅外測溫儀、智能監(jiān)測檢測系統(tǒng)和相關(guān)藥品等重要醫(yī)用物資企業(yè)。
生產(chǎn)上述物資所需的重要原輔材料生產(chǎn)企業(yè)、重要設(shè)備制造企業(yè)和相關(guān)配套企業(yè)。
生產(chǎn)重要生活必需品的骨干企業(yè)。
重要醫(yī)用物資收儲企業(yè)。
為應(yīng)對疫情提供相關(guān)信息通信設(shè)備和服務(wù)系統(tǒng)的企業(yè)以及承擔上述物資運輸、銷售任務(wù)的企業(yè)。
支持重點地區(qū)：
專項再貸款發(fā)放對象包括9家主要全國性銀行和湖北、浙江、廣東、河南、湖南、安徽、重慶、江西、北京、上海10個重點省市地方法人銀行。
每個省人民銀行省級分支機構(gòu)選擇轄內(nèi)不超過3家地方法人銀行。
名單制管理：
全國性重點企業(yè)：由發(fā)改委、工信部確定全國性重點企業(yè)名單，人民銀行將名單轉(zhuǎn)發(fā)至全國性銀行。
地方重點企業(yè)：由重點省市的省級政府確定地方性重點企業(yè)名單，報發(fā)改委、工信部備案，由人民銀行轉(zhuǎn)發(fā)至相關(guān)分支行執(zhí)行。
4 力度大
專項貸款提供低成本資金：央行專門安排3000億元專項再貸款，支持金融機構(gòu)向疫情防控重點企業(yè)提供優(yōu)惠利率貸款。
貸款利率實施上限管理：銀行為全國性名單內(nèi)企業(yè)發(fā)放專項貸款利率上限為貸款發(fā)放時最近一次公布的一年期LPR減100基點，目前為3.15%。
財政貼息進一步降低融資成本：財政按實際貸款利率再給予一半的貼息，確保企業(yè)實際融資成本低于1.6%。
專項再貸款發(fā)放采取“先貸后借”的報銷制，保證資金投向更為精準。銀行先向重點企業(yè)發(fā)放符合要求的貸款，再向人民銀行請領(lǐng)再貸款資金。
商業(yè)銀行貫徹執(zhí)行情況
新增融資：
主動對接企業(yè)需求：與政府進行密切合作，獲取企業(yè)的資質(zhì)和融資需求，最開始納入全國名單的客戶只有157戶，到2月21日為止已有1408戶。
綠色通道審批：特事特辦，急事急辦，實行線上限時審批機制，大大提高了貸款審批的效率。
優(yōu)惠利率價格：讓利于與疫情防控有關(guān)的重點企業(yè)，實行低價格發(fā)放貸款。
存量融資：
對受疫情影響的企業(yè)：
不抽貸、不限貸、不斷貸，保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常的資金周轉(zhuǎn)。
對存量貸款進行調(diào)整，展期、重定期限，調(diào)整利息的償還方式。
對已進入不良的的貸款，進行納入正常貸款管理，不計入征信基本原則：自主決策，自擔風險。
基本原則：自主決策，自擔風險！
即使是進入名單的企業(yè)，核心還是要看是否有償付風險，這也是銀行風險判斷的關(guān)鍵點。
未來總體金融政策
2018年下半年以來，加大民營企業(yè)金融支持上升為國家行動。
2019年以來，中央要求加大對制造業(yè)貸款的支持，貸款余額要增加；中長期貸款占比要提升1個百分點以上，信用貸款增速提高3個百分點以上。
2020年中央經(jīng)濟會議：繼續(xù)加大對民營企業(yè)的金融支持，制造業(yè)中長期貸款增速不得低于各項貸款的平均增速。
中國人民銀行、銀保監(jiān)會都將這些內(nèi)容納入到對商業(yè)銀行的經(jīng)營績效科和評價體系當中。
貸款基礎(chǔ)利率報價機制：2019年央行定價從雙軌制向市場化定價轉(zhuǎn)變，貸款利率總體呈現(xiàn)下行趨勢。
未來總體金融政策
聚焦主業(yè)，處理好主業(yè)和分散經(jīng)營的關(guān)系：在細分賽道做專、做深，避免過度多元化。
過度融資與合力舉債：充分考慮市場風險和突發(fā)事件的影響。
政府項目與市場理性：對政府項目保持理性，積極了解行業(yè)發(fā)展前景，對經(jīng)濟形勢做好預(yù)判，作為經(jīng)營決策和投資的依據(jù)。
銀行合作戰(zhàn)略：要有戰(zhàn)略性思維，企業(yè)要根據(jù)不同發(fā)展階段制定相應(yīng)的策略。
優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)：優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，結(jié)合企業(yè)發(fā)展階段，確定直接融資和間接融資的取舍，債務(wù)融資要做好期限和流動性的匹配。
希望大家能從此次疫情中做更多反思，對企業(yè)長遠發(fā)展會有好處。
最后，送大家一句話：不謀萬世者，不足謀一時。不謀全局者，不足謀一域。只有深謀遠慮，審慎應(yīng)對，才能應(yīng)對企業(yè)未來的持續(xù)發(fā)展。
Ｑ＆Ａ
Q
疫情階段，輕資產(chǎn)的科創(chuàng)公司受現(xiàn)金流影響業(yè)務(wù)研發(fā)和拓展，是否對公司估值有一些影響？
答：這個影響肯定是存在的。
客觀實在的說，金融機構(gòu)對輕資產(chǎn)的科創(chuàng)公司的支持是有差別的。
投資方可能看估值，但我們看的是核心的技術(shù)，核心的資產(chǎn)，核心的人才，這樣看才不會受短期疫情的影響。從長期來講，估值會慢慢的修復(fù)。
Q
如果企業(yè)進不了國家的優(yōu)惠名單，有機會爭取到地方名單嗎？
答：這個是完全可以的。
財政部出了《如何申請中央財政貼息資金——財金〔2020〕5號文流程指引》，其中做了一些列舉。
如果你和名單有關(guān)系的話，你就要和當?shù)氐陌l(fā)改委或工信部聯(lián)系，由他們向政府層面匯報，最終確定名單。
Q
疫情過后，餐飲行業(yè)是否有必要融資建立自身的供應(yīng)鏈體系？
答：要根據(jù)企業(yè)未來的戰(zhàn)略規(guī)劃來看。
從趨勢來看，產(chǎn)業(yè)的分工細化是必然的。原來講企業(yè)要“內(nèi)部一體化”，無論上下游都要企業(yè)自己來做，這也會有很多問題，包括成本的問題、管理的問題等。
我們講外包，要通過供應(yīng)鏈的管理來提升自己的反應(yīng)能力。典型的例子如華為，并不是所有的東西都要自己去做，可以自主研發(fā)海思麒麟芯片，找臺積電代工。
我覺得與其你自己去做，還不如建立一個更好的供應(yīng)鏈聯(lián)盟，找?guī)讉€有共同的價值觀、共同的目標、共同的風控，可以持久合作的供應(yīng)商。這樣做可能更符合未來的趨勢。
Q
疫情結(jié)束后，有哪些新的覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈的普惠性金融政策？
答：新的政策要等到復(fù)工復(fù)產(chǎn)后才會出臺，現(xiàn)在的很多政策都是為抗擊疫情而配置的。
我覺得對受沖擊的特定行業(yè)，如餐飲、住宿、批發(fā)零售、旅游，到時候會有一些普惠性政策支持。通訊零售行業(yè)現(xiàn)在沒有特殊政策。
制造業(yè)從去年以來，就是國家層面非常重視的領(lǐng)域。如果是從事制造業(yè)的企業(yè)家，要有格局和胸懷。制造業(yè)對于中國未來經(jīng)濟的發(fā)展是值得期待的，從制造業(yè)的大國向制造業(yè)的強國轉(zhuǎn)變，特別在新技術(shù)、新領(lǐng)域方面會有大變革。
責任編輯:李斌
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